一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于3439.28點，漲17.31點，漲幅為0.51%；深成指收于11359.29點，漲44.83點，漲幅為0.40%；滬深300收于4110.89點，漲25.15點，漲幅為0.62%；創(chuàng)業(yè)板收于2417.25點，漲26.45點，漲幅為1.11%。兩市成交20092.46億元，較前一日交易量減少21.23%。大盤股強于小盤股。中證100上漲0.71%，中證2000（詳細，購買）上漲0.06%。
31個申萬一級行業(yè)中有14個行業(yè)上漲。其中，傳媒、通信、電力（詳細，購買）設備表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為2.82%、2.62%、1.34%，房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、美容護理表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.90%、-1.17%、-1.22%。滬市有1136只個數(shù)上漲，占比50.83%，深市有1311只個數(shù)上漲，占比45.52%。非ST個股中，79只個股漲停，19只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均上漲，其中，3只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2024/11/13
昨日，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲0.11%，標普500上漲0.02%；道瓊斯歐洲50上漲0.15%。亞太主要市場普遍下跌，其中，恒生指數(shù)下跌0.12%，日經(jīng)225指數(shù)下跌1.66%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2024/11/13
三、新聞
1. A股融資余額接近2萬億！創(chuàng)9年新高
近期，A股融資余額已超過1.8萬億，僅次于2015年高峰期，創(chuàng)下近9年以來的新高。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月11日，A股兩融余額規(guī)模達到1.84萬億，兩融交易額占A股成交額占比達11.23%。其中融資余額達到1.83萬億，比前一天增加了366億元，超過2021年融資高點1.76萬億。
從兩融資金的偏好來看，融資最集中的行業(yè)是電子、非銀金融、計算機、電力設備、生物醫(yī)藥、機械設備等，目前融資占流通市值比例最高的個股包括東山精密、太平洋、潤和軟件、東方財富、軟通動力、昆侖萬維、江淮汽車、指南針、贛鋒鋰業(yè)、華工科技等。
上市券商三季報顯示，兩融規(guī)模收縮導致利息凈收入同比下降，但進入10月份兩融余額就一路攀升，從9月底的1.44萬億快速增長到1.84萬億，預計上市券商四季度的信用業(yè)務收入環(huán)比將大幅反彈。
融資余額創(chuàng)9年新高
截至11月11日，A股融資余額時隔九年，再次突破1.8萬億，僅次于2025年融資余額高點。
WIND數(shù)據(jù)顯示， 11月8日，A股兩融余額突破1.8萬億，融資余額為1.79萬億；受上周五財政部新聞發(fā)布會公布的10萬億化債政策提振，A股再次吸引了兩融杠桿資金入市，截至 11月11日，A股滬深兩市的兩融余額規(guī)模已達到1.84萬億，兩融交易額占A股成交額占比已達11.23%。
其中，融資余額達到1.83萬億，比前一天增加了366億元，超過2021年融資高點1.76萬億，是近9年以來的新高。
今年以來，融資融券三季度隨市場一路下探，至9月30日兩融余額只有1.44萬億，但此后受一攬子政策提振，滬深成交額多日突破2萬億，兩融余額也快速增長到1.84萬億。而融資買入額占A股成交額的比例，也從今年6.77%的低位攀升至超過11%，11月8日融資買入額占比達到11.17%。
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心。數(shù)據(jù)區(qū)間：2010/3/31-2024/11/11
兩融資金偏好哪些個股？
從兩融資金的偏好來看，若按申萬行業(yè)分類計算，融資買入最集中的前十大行業(yè)是：電子、非銀金融、計算機、電力設備、醫(yī)藥生物、機械設備、有色金屬（詳細，購買）、汽車、基礎化工、國防軍工等。
若按wind二級行業(yè)分類，融資買入最集中的前十大行業(yè)是：資本貨物、材料、技術硬件與設備、多元金融、軟件與服務、半導體、生物制藥、食品飲料、汽車及零部件、銀行等。
其中，融資余額最高的前十大個股包括：東方財富、中國平安、貴州茅臺、中信證券、寧德時代、中芯國際等。
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心。數(shù)據(jù)時間：2010/3/31-2024/11/11
2. 美債持續(xù)攀升；前美聯(lián)儲高官：2025年降息少于4次。
美國國債收益率持續(xù)攀升，震動全球股市及貴金屬價格，交易員還在等待本周晚些時候公布的關鍵通脹數(shù)據(jù)。
具體來看，10年期美債收益率自9月中旬以來一路上行，從3.599%攀升至4.4%上方。10年期美債收益率又被稱為“全球資產(chǎn)定價之錨”，是全球資產(chǎn)價格的重要風向標。美債收益率上升可能導致資本從股票或新興市場債券等風險較高的資產(chǎn)中流出，轉向回報較為穩(wěn)定的美國國債。
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心。數(shù)據(jù)區(qū)間：2023/12/29-2024/11/12
此前，美聯(lián)儲連續(xù)第二次降息，將利率下調25個基點，至4.50%-4.75%的目標區(qū)間。根據(jù)芝加哥商品交易所集團（CME Group）的FedWatch工具，交易員預計美聯(lián)儲在12月會議上再次降息25個基點的可能性為62.4%。
數(shù)據(jù)來源：CME Group，好買基金研究中心。數(shù)據(jù)時間： 2024/11/13
展望未來，投資者正在消化美國可能推出的稅收政策對利率的影響，并觀察利率是否會在更長時間保持在較高水平。
美債收益率如何影響全球資產(chǎn)？
投資者密切關注美國國債收益率，因為收益率上升可能推動消費者和企業(yè)借貸成本上升，并推動金融狀況收緊，打擊股票等風險資產(chǎn)價格。
例如，2023年7月底至10月底，10年期美債收益率從不到4%攀升至5%上方，同期標普500指數(shù)下跌近10%。今年10月，10年期美債收益率從3.779%上行至4.284%，同月標普500指數(shù)下跌近1%，MSCI新興市場指數(shù)跌幅超過4%。
Allspring Global Investments高級投資組合經(jīng)理Bryant Vancronkite表示：“美國的財政狀況開始變得重要起來，如果市場開始更加擔憂，它可能會在很短的時間內給收益率帶來巨大壓力，壓低股票估值。”
美債收益率上行也會讓貴金屬價格承壓，削弱黃金作為無息資產(chǎn)的吸引力。隨著10年期美債收益率不斷攀升，現(xiàn)貨黃金價格11月迄今已跌逾5%，跌破2600美元/盎司重要關口。世界黃金協(xié)會發(fā)布的月度黃金市場報告顯示，債券收益率和美元走強、股市風險偏好上升、加密貨幣上漲以及地緣因素的平息，可能導致金價在短期內回落。
Tallbacken Capital Advisors的負責人邁克爾•普爾夫斯寫道，如果石油和其他原材料價格繼續(xù)上漲，通脹繼續(xù)上升，10年期美國國債收益率可能達到2007年5.22%的高點，這“并非不可想象”。
10年期美債收益率有望突破5%
隨著對美國通脹的擔憂加劇，一些投資者預期10年期美國國債收益率將突破5%。
賓夕法尼亞共同資產(chǎn)管理公司首席投資長馬克•赫彭斯托爾表示：“我的猜測是，債券市場的利率將繼續(xù)上升，達到股市不喜歡的水平。”他表示，風險正在增加，可能會將10年期美債收益率推高至5%以上。
他指出，鑒于美國政府可能不會采取太多措施來控制美國赤字，“債市可能會出現(xiàn)反彈，迫使政府采取某種財政紀律。”“如果減稅政策和其他財政刺激措施發(fā)揮作用，我們可能會看到美聯(lián)儲較預期提前停止降息的情況。本周債券市場的情況就反映了這一點。”
美國銀行全球研究的最新調查顯示，全球基金經(jīng)理的固定收益配置降至2003年以來的最低水平。美國銀行的數(shù)據(jù)顯示，盡管其它資產(chǎn)管理公司增加了看多押注，但部分對沖基金的看空美國國債的頭寸達到了今年以來最高水平。
Federated Hermes高級投資組合經(jīng)理Don Ellenberger表示：“這一切可以歸結為一個詞：通脹。如果市場沒有看到通脹得到控制的跡象，那么收益率就沒有理由不繼續(xù)走高。”他降低了投資組合對利率的敏感度，擔心頑固的通脹和勞動力市場的強勁可能會將收益率推高至5.25%。
前美聯(lián)儲高官：2025年降息少于4次
前任克利夫蘭聯(lián)儲主席Loretta Mester明言，美聯(lián)儲明年的降息幅度可能會低于此前的預期。
Loretta Mester表示，在即將上任的共和黨政府的財政計劃下，美聯(lián)儲的前景將發(fā)生變化，美聯(lián)儲在2025年的降息次數(shù)少于此前的預期。她在倫敦舉行的瑞銀歐洲年度會議的一個小組討論中表示：“明年，降息的速度將受到財政政策的影響。”
Loretta Mester 補充道：“我自己的觀點是，市場是對的，明年美聯(lián)儲可能不會像9月份時，市場假設或預期的那樣降息那么多。”Loretta Mester在今年早些時候退休之前，一直擔任克利夫蘭聯(lián)儲主席。
上周特朗普當選后，市場圍繞他的關稅提案及其對世界經(jīng)濟影響的猜測越來越多。特朗普在競選期間發(fā)誓，要加強其第一任期內發(fā)動過的貿易戰(zhàn)，稱將對所有美國進口商品征收10%至20%的全面關稅。經(jīng)濟學家警告稱，這些措施可能會引發(fā)通貨膨脹。
市場目前預計2025年上半年將降息1個百分點，下半年將再降息25個基點。按照每次降息25個基點計，市場預計美聯(lián)儲明年降息5次。受調查的經(jīng)濟學家們也預計，2024年12月的會議將降息25個基點。這將使聯(lián)邦基金利率在2025年底達到3%至3.25%，略低于美聯(lián)儲點陣圖的預測中值。
Loretta Mester 還預計，明年的降息次數(shù)將不到四次。不過她仍然認為該行有可能在12月的下次會議上降息。她表示，屆時，政策制定者可能會“初步了解”特朗普政府的財政提案將如何影響其預測。然而，全面財政方案的進一步細節(jié)及其對貨幣政策的影響，預計要到明年年初才能公布。
Loretta Mester說：“這不僅僅是關稅問題。移民問題正在發(fā)生，稅收方面可能也會發(fā)生，而且還會更多財政支出。”
與此同時，全球政策制定者對特朗普財政計劃的影響，特別是對關稅的影響越來越擔憂。芬蘭央行行長、歐洲央行政策制定者Olli Rehn本周二警告稱，此類征稅的影響將對世界經(jīng)濟“有害”，歐洲需要為這種可能性做好準備。
Olli Rehn在瑞銀歐洲年度會議上表示：“貿易戰(zhàn)是我們最不需要的。如果要發(fā)動貿易戰(zhàn)，歐盟絕不能像2018年那樣毫無準備。”
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